国泰君安暗示，2024年上半年，空调排产数据超预期，配额使用较多致R32偏紧。本次文献出台增发内用坐褥配额剩余部分，年内可使用R32坐褥配额加多，供给慈悲放宽保证制冷剂保价稳量。咱们觉得，配额战略实施初期，三代制冷剂供需扰动，剩余配额增发体现市集关于三代制冷剂需求量强盛，增发实为符合市集需求，优化资源建立，短期配额增发不会根蒂影响三代制冷剂战略和产业趋势。

　　国君化工｜R32剩余配额增发，短期扰动不改长久产业趋势

　　剩余配额安排相关战略出炉，R32增发3.5万吨。事件：2024年8月22日，生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物剩余配额相关安排的示知》。文献重心如下：1.本次分派居品为二氟甲烷（HFC-32），本次分派的剩余内用坐褥配额数目为35000万吨，折合2362.5万吨二氧化碳当量；2.本次坐褥配额核发单元名单如下：内蒙古永和氟化工有限公司，泰兴梅兰新材料有限公司，江苏三好意思化工有限公司，浙江衢州氟化学有限公司，福建省东莹化工有限公司，山东东岳绿冷科技有限公司，淄博飞源化工有限公司，淄博澳帆化工有限公司，聊城氟尔新材料科技有限公司，黄金投资乳源东阳光氟有限公司；3.本次分派的配额仅限2024年度有用。

　　制冷剂价钱高位盘整。把柄百川盈孚，礼貌2024年8月23日，R22/ R134A/ R125/ R32/ R410A价钱分裂为30500/ 32000/ 29000/ 35000/ 33000元/吨，周涨幅-1.61%/+1.59%/ -1.69%/-1.41%/-1.49%，月涨幅-1.61%/ +3.23%/ -9.38%/ -1.41%/ -4.35%，季涨幅+3.39%/ +1.59%/ -27.50%/ -1.41%/ -9.59%。

　　战略扰动不改长久产业趋势，配额增发彰显R32需求韧性。2024年上半年，空调排产数据超预期，配额使用较多致R32偏紧。本次文献出台增发内用坐褥配额剩余部分，年内可使用R32坐褥配额加多，供给慈悲放宽保证制冷剂保价稳量。咱们觉得，配额战略实施初期，三代制冷剂供需扰动，剩余配额增发体现市集关于三代制冷剂需求量强盛，增发实为符合市集需求，优化资源建立，短期配额增发不会根蒂影响三代制冷剂战略和产业趋势。

　　投资提议：短期战略扰动，不改三代制冷剂长久供给逻辑，仍看好三代制冷剂景气周期，国内抽象实力强，居品矩阵完善，时期储备全面，三代制冷剂配额靠前的制冷剂坐褥企业将受益。

　　风险辅导：制冷剂居品及资本端价钱波动，配额战略松动，四代制冷剂等替代品发扬较快。

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