中信建投指出，近期，宇树东谈主形机器东谈主登录央视春晚扮演《秧BOT》，特斯拉年报解读电话会泄漏最新东谈主形机器东谈主业务蓄意，Figure AI文书在交易化客户拓展及机器东谈主AI模子研发层面有新阐扬。国表里标杆企业最新时代趋势、居品及量产节拍对产业趋势有所映射。东谈主形机器东谈主（具身智能）行动AI端侧需求空间最大、变化最快愚弄，从To B工业场景到To C通用场景拓展旅途安谧明晰，25年要点柔软机灵手、传感器等硬件骨子、大脑算律例章等处分有蓄意迭代，看好产业链0-1投资机遇。
全文如下机器东谈主及智驾成AI端侧投资干线，央企重组校阅拉开大幕
宇树科技：继2021年公司24台机器狗登录春晚，24年12月公司展示了B2-W机器狗天禀醒觉的极限手段视频，本年春晚公司亮相居品为16台H1东谈主形机器东谈主。从四足到二足，开通的开通规章均令东谈主印象深远，从中咱们或可窥测公司时代及居品迭代趋势如下：
1）硬件层面，公司H1东谈主形机器东谈主领有更强的开通技艺及感知技艺，单腿及手臂目田度辞别达5和4个（全身19目田度），传感器成立3D激光雷达+深度相机（定位及导航），配合腕部等特定机构安装联想，可支合手机器东谈主骨子扫尾整王人齐截的扭秧歌、丢手帕等动作。
2）软件算法层面，机器东谈主舞台扮演是自主的（非遥控），凭据音乐节拍舞蹈动作愈加拟东谈主（非机械效法），公司AI开通规章及算法技艺独特权臣，中枢支合手或在于强化学习（RL）时代，触及持重场景搭建及持重款式体式（如奖励算法构建等），持重周期仅约三个月。
3）趋势层面，公司通用东谈主形机器东谈主在机灵手等硬件骨子仍有进步空间，面前Dex3-1（三指）机灵手居品或将进一步升级至五指；强化学习进步智能水平，构建机器东谈主AI寰球大模子。硬件骨子+算法处分有蓄意迭代下，公司仍将戮力于极致降本鼓舞产业化愚弄（一代G1东谈主形机器东谈主售价仅9.9万东谈主民币起）。
特斯拉：自1.9马斯克理论上修25-27年东谈主形机器东谈主量产宗旨（0.5-1万/5-10万/50-100万），1.30年报解读会议明晰指点了量产节拍、居品有蓄意及远期宗旨等，合座表态更为积极，黄金投资蓄意2026年完成居品定型及大限度起量：
1）量产近况：现在产线联想产量1千台/月，2025年产量宗旨明确为1万台，完成几千台
在里面工场部署（钣金搬运、焊合及拼装等重迭危急工况）；
2）后续蓄意：现在机器东谈主联想还不决稿，蓄意26年中出第二版V2，下半年量产并对外售售，后头两条产线产能蓄意辞别为1万/月和10万台/月；对年产100万台充满信心，分娩资本有望裁减至2万好意思元/台。
3）最新动态：本周开启多个机器东谈主有关岗亭的招聘，为在好意思国加州弗里蒙特工场量产Optimus机器东谈主作念准备。招聘岗亭包括分娩司理、分娩垄断等。
Figure AI：首创东谈主CEO Brett Adcock在X上文书签约了第二个交易化客户，且是好意思国最大的公司之一（第一个客户是良马），将来有望扫尾10万台机器东谈主部署后劲。此外，他文书公司在机器东谈主端到端AI模子成立上取得新阐扬，并文书阻隔与OpenAI的市欢（转为里面研发），划在将来30天内向外界提供“从未在东谈主形机器东谈主上见过的东西”。
东谈主形机器东谈主（具身智能）行动AI端侧需求空间最大、变化最快愚弄，从To B工业场景到To C通用场景拓展旅途安谧明晰，25年要点柔软机灵手、传感器等硬件骨子、大脑算律例章等处分有蓄意迭代，看好产业链0-1投资机遇。
风险提醒：
1、行业景气不足预期。2024年国内经济复苏企稳回升但具体节拍有待不雅察，汽车行业需求或随之波动；消耗者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销后果，客运、货运阛阓需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏流程。
2、策略落地后果不足预期。消耗品以旧换新以及征战更新策略全面落地仍需时日，策略宣传、信息传播亦需要一定时刻。四季度补贴资金能否合手续披发到位，置换需求能否奏凯开释，均有待合手续不雅察。
3、出口销量不足预期。出口受国际处所、国度策略、汇率等多方身分影响，国外售量增长有波动风险。
4、行业竞争形状恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，跟着时代独特、新产能投放等供给要素变化，将来行业竞争或加重，整车和零部件企业的阛阓份额及盈利技艺或将有所波动。
5、客户拓展及新技俩量产流程不足预期。汽车电动智能化趋势下，现存整车和零部件供应链形状迎来重塑，取得新客户和新技俩增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司阛阓份额可能受到影响。
